在兴登堡研究公司指责高塔姆·阿达尼“制造了企业历史上最大的骗局”一年半之后，印度市场监管机构尚未得出结论，这位与总理纳伦德拉·莫迪关系密切的大亨是否违反了任何证券法。

　　此次调查将目光转向了亚洲最富有的银行家，这无异于搬起石头砸自己的脚。

　　印度最高法院要求印度证券交易委员会(Sebi)调查阿达尼涉嫌操纵价格和会计欺诈的指控(阿达尼极力否认这些指控)，但该委员会无意中发现，去年阿达尼股价暴跌1500亿美元与孟买亿万富翁金融家乌代?科塔克(Uday Kotak)之间存在联系。

　　甚至连这种联系的披露都是兴登堡的功劳。这家做空机构公布了上周从印度证券交易委员会(Sebi)收到的明证通知。

　　在推翻这封信的过程中，它称这封信是为了“沉默和恐吓那些揭露印度最有权势的人所犯下的腐败和欺诈行为的人”，它透露了用来做空阿达尼旗舰公司的工具属于Kotak Mahindra(国际)有限公司，该公司是Kotak Mahindra银行有限公司在毛里求斯的子公司。

　　但该基金仅由Kotak公司管理。其委托人是纽约对冲基金经理马克·金登(Mark Kingdon)的Kingdon Capital Management。

　　Sebi的通知包括带有时间戳的谈话摘录，其中这家美国公司的一名员工似乎在指示Kotak的一名交易员出售阿达尼企业有限公司(Adani Enterprises Ltd.)的期货合约。

　　印度证券交易委员会表示，在2023年1月24日兴登堡报告公布之前，这种情况持续了大约两周。

　　金登控股的这只基金在接下来的一个月平仓，获利2,200万美元，由金登和兴登堡分享。兴登堡提供了这项研究。

　　科塔克不过是个中间人，负责执行交易。Kotak Mahindra Bank股价周二下跌2%后，该行在一份声明中表示:“Kingdon从未披露过他们与兴登堡有任何关系，也没有披露过他们是根据任何价格敏感信息采取行动的。”

　　兴登堡表示，印度证券交易委员会可能会试图对这家研究公司实施禁令或罚款。

　　金登对Sebi表示，在兴登堡的报告草案公布之前，他获得了有关交易的法律建议，他没有义务分享这份保密通讯的内容。

　　最终，印度监管机构在这里拥有管辖权的唯一实体是该基金，一家在sebi注册的外国投资组合投资者。

　　这或许是Kotak毛里求斯子公司卷入调查的唯一原因——要想继续经营下去，它就必须合作。

　　扩大审查

　　但通过披露这家印度机构的参与，兴登堡正在挑战监管机构，要求其进一步扩大对这家孟买著名金融家的审查。

　　这有点奇怪。如果这位印度银行家真的与美国卖空者串通一气，为什么这家研究公司要把他扔到坑里?

　　兴登堡更重要的观点是关于公平。毕竟，印度证券交易委员会已经向兴登堡号创始人马克?金登和内森?安德森发出了诉因通知，指控他们和他们的公司一起违反了印度证券交易委员会的规定。

　　它也向Kotak的毛里求斯子公司发出了类似的通知，因为它是用于卖空的基金的管理者。

　　然而，监管机构已决定将科塔克银行排除在调查之外。

　　兴登堡在对通知的回应中表示:“我们怀疑，Sebi没有提及Kotak或任何其他Kotak董事会成员，可能是为了保护另一位有权势的商人免受审查，而Sebi似乎愿意承担这样的角色。”

　　一个尴尬

　　证券监管机构自找的这种尴尬。

　　一年前，印度证券交易委员会告诉法院指定的一个小组，它正在调查截至2020年3月，13家不透明的离岸实体持有阿达尼集团5只公开交易股票14%至20%的股份。

　　它想要证实，向这13个工具(12只基金和一家海外金融公司)注资的42名投资者，是否只是阿达尼及其家族的幌子，伪装成公众股东。

　　该集团否认了这些指控。

　　然而，一年后，焦点似乎发生了变化。

　　虽然它确实在3月季度向阿达尼旗舰店发出了几份显示原因的通知，但在完成对2070亿美元阿达尼帝国的调查后，它本应在4月份向最高法院提交最终报告，但仍然没有迹象表明。

　　相反，监管机构正在对付卖空者，这清楚地表明，证明或驳斥他们对印度基建沙皇的指控不再是首要任务。

　　为此，阿达尼应该考虑给兴登堡号的创始人安德森发一封“感谢”信。

　　在莫迪的政党未能获得绝对多数的选举结果后，仅一天，这家印度集团的市值就暴跌了450亿美元。

　　随着总理在执政联盟伙伴的帮助下开始他的第三个五年任期，这家企业集团重新站稳脚跟，尽管其估值仍比去年卖空报告发布前低280亿美元。

　　既然印度证券交易委员会的调查已经走错了方向，兴登堡公司又以提起Kotak的名字来挑战监管机构，阿达尼就可以去寻找新的基础设施交易了——从交通和能源到数据中心和建筑材料。我很确定他不会让科塔克·马欣德拉出钱。- - - - - -布隆伯格

　　安迪·慕克吉，彭博评论专栏作家，报道亚洲工业公司和金融服务。这里表达的观点是作者自己的。

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