正如诺贝尔奖得主罗伯特?卢卡斯（Robert Lucas）在2008年金融危机期间打趣的那样：“我想每个人都是躲在散兵坑里的凯恩斯主义者。”唐纳德?特朗普（Donald Trump）对战后安全共识的颠覆，突显出卢卡斯的观察具有经久不衰的智慧。但现在，欧洲的火力不再是银行救助和紧急债券购买，而是对准了炸弹、坦克和无人机，为确保欧洲与俄罗斯边境的安全而进行绝望的战斗。

　　柏林和布鲁塞尔——通常是金融正统之都——已确信，再次需要采取这种做法。根据德国候任总理弗里德里希?梅尔茨（Friedrich Merz）提出的计划，柏林方面即将放松其“债务刹车”规则，为未来10年价值1万亿欧元（合8400亿英镑）的国防和基础设施支出铺平道路。

　　欧盟（EU）也正处于一个“分水岭时刻”，它已同意一项8000亿欧元的计划，允许成员国根据其《稳定与增长条约》（stability and growth pact）债务规则的“免责条款”，增加国防开支借款。这被认为是几十年来欧洲经济政策最显著的转变之一。

　　但对英国来说，更老式的方法仍然盛行，财政大臣雷切尔?里夫斯（Rachel Reeves）坚持认为，她自己制定的财政规则仍然“不容谈判”。工党计划到2027年将国防开支从GDP的2.3%提高到2.5%，而不是允许借贷的增加，这涉及到相应的海外援助预算削减。

　　里夫斯表示，进一步提高支出将需要做出“艰难的决定”。

　　英国财政部承认，世界已经发生了变化，增加国防开支是必要的，但在财政大臣发表本已严厉的春季声明之前，财政状况紧张，为此支付将涉及艰难的决定，即在其他地方寻找储蓄。

　　在工党圈子里，有人希望英国将效仿德国的“军事凯恩斯主义”，但财政部的观点并没有发生太大变化。里夫斯仍然对它有足够的信心，坚持财政规则，毕竟，这些规则是不到六个月前才宣布的。

　　这在一定程度上是可以理解的。里夫斯还记得今年年初的债券市场动荡，当时英国政府处于全球风暴的中心。这主要是由于投资者对特朗普的通胀政策感到担忧。但也有英国特有的覆盖。

　　里夫斯可能会提到上周德国国债收益率的大幅上升。周三，德国10年期国债的收益率（实际上是利率）创下1990年3月以来的最大单日涨幅。她还可以以法国为例，在法国，即使有了新的欧盟政治掩护，埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）可能会发现，他仍然受到一场肆虐的政治和财政危机的限制。在分裂的联邦议院，梅尔茨也有国内的障碍需要克服。

　　英国和德国处于不同的起点。尽管存在严重的经济问题，但与伦敦不同的是，柏林在新冠疫情爆发前有过预算盈余的历史。其债务与gdp之比接近63%，而英国几乎为100%。尽管德国的借贷成本大幅上升，但其收益率仍远低于美国和英国，10年期国债收益率约为2.8%，而英国为4.6%。

　　话虽如此，里夫斯受到的阻碍更多是政治因素，而不是经济因素。政府可以提出这样的理由，即目前更高的借贷水平可以作为更强劲经济增长的首付。在英吉利海峡对岸，这正是投资者所期待的。

　　在本月的春季声明之前，人们普遍认为，更高的政府借贷成本将打破里夫斯的财政规则，引发有关削减福利预算的猜测。

　　但英国财政研究所（Institute for Fiscal Studies）认为，一个小小的缺口可能会被忽视：“预测2029-30年经常预算小幅盈余与预测2029-30年经常预算小幅赤字之间没有重大的经济差异，”该智库表示。

　　尽管如此，这位财政大臣在选举前承诺不增加税收，并表示要平衡账目，与保守党的利兹·特拉斯（Liz Truss）实验划清界限，这让他显得有些力不抵债。

　　这种立场可能不会维持太久。削减政府开支可能会破坏工党的其他承诺：修复公共服务，避免回到紧缩和发展经济。

　　工党内部日益增长的不安，以及政府不断下滑的民意调查支持率，都让这一点变得更加清晰。因此，请注意这个空间：在财政隐蔽处钻得太深可能并不明智。