【编者按】全球并购浪潮正以前所未有的势头席卷2026年！在人工智能需求爆发与资本环境趋紧的双重作用下，企业战略重组已进入“冰与火之歌”新阶段。数据显示，2025年全球并购总额飙升至4.9万亿美元，创历史第二高峰。然而，当73%的交易增长由超50亿美元巨无霸交易驱动，当私募资本占据并购市场40%份额，当AI资本开支以日均7.6亿美元的速度狂奔，企业决策者正面临终极考验：如何在资本紧缩时代精准押注未来？这场关乎生死存亡的转型博弈中，谁将率先突破传统增长边界？让我们透过贝恩、麦肯锡、高盛三大机构的深度洞察，揭开全球资本重构的隐秘逻辑。

　　定义2025年的全球并购热潮正持续涌入2026年，企业在重新评估资产组合的同时，人工智能引领的需求正在催生大规模交易。然而日益收紧的资金池，正迫使企业高管们做出比以往更审慎的选择。

　　尽管去年初特朗普的大规模关税政策曾短暂压制并购与新上市活动，但根据贝恩公司年度并购报告，2025年全球交易总额仍飙升40%至4.9万亿美元。

　　这标志着并购规模达到有记录以来第二高位，仅次于2021年5.6万亿美元的历史峰值——当时低廉的借贷成本与高涨的股票市场曾推动一场史诗级交易狂潮。

　　随着央行降息、估值修复与企业加大人工智能投入，去年并购活动强势反弹。

　　市场普遍预期这波浪潮将持续蔓延：在借贷成本有望下降的前景下，华尔街正重燃对大型交易的渴望。

　　贝恩对300位并购高管的调研显示，80%受访者预计今年将维持或增加交易活动，主要基于宏观经济环境改善，以及私募股权与风投资产退出需求积压等因素。

　　当贸易政策的剧烈波动逐渐演变为威胁性较小的常态变化，市场的释然感已转化为信心，进而演变为错失恐惧症。杰克·亨利麦肯锡全球并购业务联席主管

　　高盛通过对600家企业与金融赞助客户的调研发现，57%受访者认为规模扩张与战略增长将成为今年交易决策的核心驱动力。

　　“当贸易政策的剧烈波动逐渐演变为威胁性较小的常态变化，市场的释然感已转化为信心，进而演变为错失恐惧症，”麦肯锡全球并购业务联席主管杰克·亨利指出。

　　这一转变的核心在于企业正果断推动资产重组——地缘政治风险、经济碎片化与全球增长不均衡，正迫使董事会重新审视运营版图与风险承受边界。

　　“各行业领导者都已意识到，许多传统商业模式的历史增长引擎已触及天花板，”贝恩全球并购与剥离业务执行副总裁苏珊娜·库马尔强调。

　　“企业亟需自我革新，以应对技术颠覆、后全球化经济与利润池转移这三大变革力量的冲击，”她补充道。

　　高盛去年问鼎全球并购顾问榜，参与近40笔总价值达1.48万亿美元的交易。路透社援引可追溯至1980年的伦敦证券交易所集团数据显示，这标志着超大型交易规模达到历史最强周期。

　　尽管如此，企业仍保持审慎姿态。波士顿咨询集团并购情绪指数虽从2022年底低点回升至75，但仍远低于长期平均值100，反映出“改善中仍带谨慎”的立场。该指数高于前值表明并购市场动能加速，反之则预示减速。

　　尽管交易热情持续高涨，可用于投资的自由资本池却处于历史低位，迫使企业高管只能追逐那些能带来明确回报的交易。

　　贝恩数据显示，2025年分配给并购的资本比例跌至30年来最低点，企业将更多现金导向股息、股票回购、资本支出及研发领域。

　　“高管们必须压力测试并购路径与具体交易能否帮助公司在最具吸引力的市场提升竞争力……重新思考资产组合边界，并就必须自有与可外部获取的能力做出更果敢的决策，”库马尔指出。

　　“当资本竞争推高交易门槛，纪律性重塑与价值创造便成为关键，”她补充道。

　　资金紧缩已将私人资本推向交易舞台中央：私募机构正寻求配置闲置现金，借款方转向私募信贷基金获取灵活性，主权财富基金日益扮演领投方而非被动支持者的角色。

　　高盛数据显示，私募股权目前已占全球并购活动约40%。尽管规模约2.1万亿美元的私募信贷市场出现承压迹象，高盛仍预期该资产类别在2030年前将增长超一倍，从而拓宽大型交易的资金供给池。

　　行业报告显示，由人工智能需求驱动的重磅交易正持续点燃并购市场复苏引擎。

　　贝恩指出，2025年超过50亿美元的超大型交易贡献了交易价值增长额的73%以上。

　　麦肯锡的亨利透露，去年逾100亿美元门槛的交易数量激增至60笔，创2021年以来最高水平。

　　“我们预计2026年将出现更多大型交易，行业整合与地域扩张将持续推进，”亨利表示，AI相关服务商今年将持续引发“巨单狂热”。

　　但普华永道全球交易行业主管布莱恩·利维警示，AI领域的巨额资本支出可能在短期内制约并购活动。

　　随着AI应用加速，数字基础设施、能源、半导体及硬件优化等领域对算力的需求激增。为此，众多企业正选择通过收购而非自建的方式布局技术生态。

　　高盛数据显示，从2024年第一季度到去年第三季度，美国超大规模科技企业日均资本支出达7.6亿美元。

　　这家华尔街投行预测，到2030年全球将新增650亿瓦特数据中心容量——超过2019至2024年新增总量的两倍。

　　“AI投资正流向数据中心、能源等基础设施以及技术开发与定制化领域，”利维分析道。

　　“短期内，这数万亿美元级投资规模可能分流资本，并对并购活动产生降温效应。”