投资研究公司MRB Partners在周五的一份报告中表示，投资者继续购买债券，押注美联储将迎来一个有意义的降息周期，但这些希望仍然是“错误的”，因为通胀仍然很棘手

　　“债券投资者仍倾向于押注低收益率，错误地认为一个有意义的降息周期即将到来，”MRB Partners在周五的一份报告中表示。“我们仍然不同意这种观点，并减持债券。”

　　本周公布的美国消费者物价指数(CPI)接近市场预期，令公债多头押注升温。过去三个月CPI均意外上升。

　　该数据帮助缓解了对升息前景的担忧，并助长了美国公债收益率上升空间缩窄的预期。

　　麦格理(Macquarie)在最近的一份报告中表示，就像“4月份的就业报告一样，这些数据应该会让鲍威尔主席放心，目前有关下一步可能是降息的指引仍然是合适的。”

　　但对数据的深入研究表明，美联储仍然不乐观，2%的目标还有很长的路要走，MRB Partners指出，这是一个超核心通胀指标，主要集中在核心服务业，不包括住房。

　　过去六个月，超核心CPI年化增长率超过6%。

　　根据MRB Partners的说法，粘性超核心通胀对通胀的压力可能会持续下去，直到“经济衰退扼杀了劳工的议价能力和公司提高价格的能力”。

　　尽管通胀数据走软，但本周数据公布后，美联储成员的一致意见似乎是谨慎的。

　　纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯(John Williams)在4月CPI数据公布后发表讲话，暗示他认为目前还没有迫切要求降息的证据。

　　“我现在没有看到任何指标告诉我……现在有理由改变货币政策的立场，”威廉姆斯说。

　　在背景下

　　那些反通胀阵营的人，或所谓的反通胀论者，会很快指出，在过去的一年里，通胀已经大幅放缓，但这些增长与流行病的扭曲有关。

　　MRB Partners认为:“过去12至15个月，CPI指标的减速令人鼓舞，但主要与疫情缓解和价格扭曲重新开始有关。”该公司指出，仍需要证据表明，货币政策足够紧缩，能够带来持久的通缩。

　　债券购买倾向的驱动因素是，投资者押注收益率“从现在开始几乎没有上行空间，预计将回到更低的‘正常’水平。

　　在适当的时候，”MRB补充说，尽管警告说这种观点“植根于希望而不是现实”。

　　尽管如此，MRB Partners承认债券购买势头可能会持续，但预计包括股票在内的风险资产将继续上涨。

　　“环境又回到了‘大同小异’的状态，只要

　　公债市场保持平静，" MRB partners称，但重申了降息预期在当前暂停后可能会消退的立场，在不太遥远的未来，美联储将讨论升息问题。

　　"未来，美国利率预期甚至可能转变为反映利率上升，"该行补充称。

　　尽管美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)淡化了加息的可能性，但其他美联储成员并不确定，如果通货紧缩停滞，是否会排除加息的必要性。

　　美联储理事米歇尔·w·鲍曼(Michelle W. Bowman)周五表示:“虽然目前的货币政策立场似乎处于限制性水平，但如果未来的数据显示通胀进展停滞或逆转，我仍然愿意在未来的会议上提高联邦基金利率的目标范围。”