凯南加研究公司表示，燃料价格下跌对公用事业公司来说很大程度上是一个福音。

　　在一份行业报告中，该研究公司认为，煤炭和天然气的燃料成本已在2022年最后一个季度(第4季度22)达到峰值，原因是印尼基准煤炭价格今年迄今已从第4季度的每吨307美元(1358令吉)回落5%至平均291美元(1287令吉)。

　　该研究公司认为，燃料价格的下降对该国最大的电力供应商Tenaga Nasional Bhd (TNB)来说是个好兆头。

　　由于燃料价格下降，TNB天然气在2023年下半年(2H23年)引导的不平衡成本传递(ICPT)较低，为120亿令吉，而在1H23年为162亿令吉。

　　研究机构解释说:“TNB将从非国内客户每千瓦时(kWh) 20森的ICPT附加费中全额收回，并从政府支付104亿令吉。”

　　Kenanga Research表示，这将导致TNB的ICPT应收款项从22年第四季度的169亿令吉下降到2023年6月的120亿令吉。

　　“强劲的现金流将有助于降低TNB的债务和利息服务成本。回想一下，TNB在22年第四季度受到高借贷成本的打击，因为由于燃料成本回收不足，它求助于短期借款来筹集营运资金，”它补充说。

　　Kenanga Research预计，2023年电力需求将增长1.8%，主要受马来西亚半岛工业部门复苏的推动。

　　此外，较低的天然气价格对马来西亚国家石油公司(Petronas gas Bhd)或PetGas有利，因为其不受监管的业务，即公用事业部门，使用天然气作为燃料来生产和供应电力、蒸汽和工业气体。

　　另一方面，Kenanga Research表示，天然气价格下跌对马来西亚天然气有限公司不利，因为其零售利润率是根据天然气价格的固定百分比计算的。

　　该券商对公用事业板块保持"中性"，认为多数关键股票估值已充分。

　　目前，Kenanga Research覆盖的公用事业板块的6只股票，包括上述公司，平均一年预期市盈率(PE)为12.5倍。

　　它指出:“话虽如此，但该行业提供了盈利防御，特别是由于其受监管的资产基础模型，因此，为寻求收益的人提供了周期性股息。”

　　Kenanga Research将YTL Power International Bhd列为公用事业板块的首选，原因是PowerSeraya的好转改善了盈利前景，Wessex Water的盈利具有弹性，这应该会将股息收益率固定在6%左右。

　　它相信PowerSeraya将继续推动YTL Power的收益。

　　该公司预计Malakoff Corp Bhd公司在2022年2月完成1,000兆瓦燃煤Tanjung Bin能源工厂的低压涡轮叶片故障维修工作后，收益将有所改善。

　　该研究机构指出，这一故障导致了21年第四季度至22年第一季度的计划外停机。

　　“另一方面，Samaiden集团有限公司预计将在23年下半年看到更强劲的进度账单，其订单簿约为3.25亿令吉，这将使其在未来三年忙碌，”它说。