英国10年期借款成本周三升至全球金融危机以来的最高水平，英镑下跌，因债券抛售加剧威胁到工党政府履行其自我设定的预算规则的能力。

　　10年期英国国债（即金边债券）的利率或收益率攀升0.13个百分点，至4.82%，为2008年以来的最高水平。收益率与价格走势相反。

　　到目前为止，英国借贷成本在2025年的上升速度远远快于其他大型经济体，因为投资者担心英国政府庞大的借贷需求，以及经济面临日益严重的滞胀威胁。

　　罗素投资（Russell Investments）首席投资策略师安德鲁?皮斯（Andrew Pease）表示：“这是一场全球性的抛售，但在英国，经济停滞、通胀持续以及财政前景恶化等不利因素加剧了这种抛售。”

　　30年期英国国债的收益率（周二升至1998年以来的最高水平）也继续攀升，触及5.38%。

　　截至尾盘，英镑兑美元汇率下跌1.1%，至1英镑兑1.234美元，为今年4月以来的最低水平。在股市方面，专注于国内市场的富时250指数（FTSE 250）下跌2%。

　　财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）在宣布了一项旨在“洗刷”公共财政的400亿英镑增税计划后，仍为自己在预算中修改财政规则留下了99亿英镑（119亿欧元）的回旋余地。

　　自那以来，政府债券收益率的上升使预算的回旋余地受到威胁。考虑到政府每年超过1000亿英镑的利息支出，债券收益率水平是预算净额的一个重要决定因素。

　　凯投宏观（Capital Economics）的露丝?格雷戈里（Ruth Gregory）表示，周三最新的加息意味着，财政大臣在当前预算规则下的回旋余地已荡然无存。

　　如果高收益率持续下去，可能会迫使奥斯本宣布纠正措施，以保持预算政策正常运行。3月26日，美国预算责任办公室（Office for Budget Responsibility）将公布一套新的财政预测，其中将考虑债券收益率的变动。

　　皇家伦敦资产管理公司（Royal London Asset Management）高级基金经理本·尼科尔（Ben Nicholl）表示：“鉴于收益率的上升，财政大臣已经没有余地反对她的财政规定了，市场正在质疑接下来的行动是什么。”“增税或削减部门支出只会给经济增长带来进一步的下行压力，而在借贷已经很高的情况下，这反过来又会给税收带来压力。”

　　奥斯本承诺，每年只在一次“财政事件”中进行重大的税收改革。下一个预计要到秋天才会出台。因此，官员们暗示，3月份的任何纠正措施都更有可能以限制支出的形式出现。

　　一位唐宁街发言人说：“我们致力于实现20年来最大的预算盈余。我不打算对具体的市场走势发表评论。但在处理经济问题时，我们总是把经济稳定和健全的公共财政放在首位。”

　　智库英国财政研究所（Institute for Fiscal Studies）经济学家本?扎兰科（Ben Zaranko）表示，通过收紧支出计划，将经济增长空间恢复到去年10月的水平，将意味着将日常部门支出的实际年增长率从1.3%抑制至略低于1%。

　　政府将于6月左右公布一项多年部门支出审查的结果。

　　Zaranko说，当谈到财政大臣的预算空间时，“我们处于危险地带”。“对她来说，增长和兴趣都朝着错误的方向发展。”

　　政府面临的问题还包括糟糕的GDP数据，这也会影响OBR的预测。

　　经济学家预测，鉴于近期数据疲弱，该监管机构可能会下调2025年2%的增长预期。然而，对预算净空的影响将取决于OBR是否确定产出损失是永久性的，还是可以在稍后的议会中弥补。

　　德意志银行（Deutsche Bank）经济学家桑杰?拉贾（Sanjay Raja）表示：“即将发布的春季财政报告、支出评估和秋季预算，可能是财政大臣历史性就职预算的痛苦后续。”

　　在英国国债市场最近出现暴跌之前，较长期美国国债和德国国债的收益率连续数周攀升，不过周三的抛售在英国最为严重。

　　分析师表示，英国国债和英镑（通常受益于较高的收益率）同时遭到抛售，让人想起了英国前首相利兹?特拉斯（Liz Truss）在2022年提出的“迷你”预算计划所带来的市场影响。

　　“英国公债市场的状况略微削弱了对英镑的信心，”荷兰国际集团（ING）金融市场主管Chris Turner表示。他表示，一些投资者近期放弃了对英镑兑美元将比其他主要货币更具弹性的押注。

　　“外汇交易商正关注英国国债市场，担心2022年是否会出现类似情况，” Turner表示。-版权所有金融时报有限公司2025

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