美国的夏天以棒球比赛、烤棉花糖和县里的集市而闻名，现在又有了新的传统:游泳池缺救生员，营地缺辅导员，餐馆缺服务员。这些短缺不仅关系到相关企业。在美联储对抗通胀的一年多时间里，美国劳动力市场的状况变得格外重要。它的健康程度是衡量这场战斗是赢还是输的关键指标。

　　最初，新冠肺炎大流行是造成许多劳动力缺口的原因，因为人们不太愿意冒险外出就业。现在，正如最近公布的数据所表明的那样，经济本身就是压力的根源。考虑范围广泛的措施。所有这些都表明，过去一年劳动力市场略有疲软。然而，以历史标准衡量，它们在很大程度上仍然具有弹性。

　　在美国，每一个失业者就有1.6个工作机会，这一比例自2022年年中以来略有下降，但远远超过了大流行前的标准。自2020年2月(在新冠疫情袭击美国之前)以来，美国经济增加了近400万个就业岗位，使就业高于长期趋势线。似乎没有多少工人处于观望状态:大约84%的黄金年龄工人(年龄在25岁到54岁之间)现在加入了劳动力大军，这是自2002年以来的最高水平，仅比历史最高水平低一个百分点。

　　从工人的角度来看，这种活力是受欢迎的。对教育程度要求较低的服务业工作，比如建筑业，工资增长尤为迅速。反过来，这也有助于缩小困扰美国的收入不平等。人口中较不富裕的部分往往会从紧张的劳动力市场中获得不成比例的好处。4月份，美国黑人失业率达到4.7%，创历史新低。

　　当劳动力短缺导致物价上涨时，这些收益还能维持下去吗?6月份时薪的年化增长率为4.4%，与美联储2%的通胀率大致两倍一致。其他指标显示，上行压力可能更大。美联储亚特兰大分行的跟踪数据显示，今年的年化工资增长率约为6%。

　　劳动力市场的持续强劲几乎保证了美联储将在7月下旬的会议上恢复加息，而在6月的会议上，美联储一直没有加息。目前，市场认为加息25个基点的可能性为92%;就在一个月前，这还被视为掷硬币。今年3月，当包括硅谷银行(Silicon Valley Bank)在内的几家银行倒闭时，许多人担心金融动荡会波及整个经济。但在7月6日的一次演讲中，美联储达拉斯分行行长洛里?洛根(Lorie Logan)认为，在强于预期的就业背景下，需要采取更多限制性政策。“裁员仍然很低，”她说。“没有迹象表明劳动力市场状况会突然恶化。”

　　乐观主义者希望劳动力市场能像现在这样继续下去，冷却下来，但避免失业率急剧上升。他们指出了几个指标。例如，5月份大约有980万个职位空缺，比去年同期减少了160万个。在理想的情况下，雇主会取消招聘广告，但不会迫使工人领取失业救济金。从理论上讲，这种人员需求的减少可能会导致工资上涨的逐渐放缓，而不会逆转过去几年的收益。在某种程度上，这就是正在发生的事情。尽管时薪增长仍然很快，但比一年前低了一个百分点。

　　悲观的反驳是，经济降温还有一段路要走，经济也不会平稳增长。美联储在过去一年中大举加息，但部分影响尚未显现。与此同时，只要劳动力市场仍然紧张，通胀居高不下，央行就别无选择，只能加大紧缩力度。到目前为止，还没有什么突破。但压力正在积聚。