纽约：黑石公司预测并购活动将会增加，这将有助于推动杠杆贷款支持的债券销售。

　　根据彭博汇编的数据，这些被称为贷款抵押债券（clo）的债券的销售额去年达到了创纪录的2010亿美元。

　　投资者对这类债券的需求强劲，因为基金经理寻求购买可能比市场此前预期更长时间看到利率走高收益的证券。

　　这有助于降低clo的融资成本，使更多clo得以组装。

　　尽管私人股本公司需要融资的收购交易相对较少，而且可以打包成债券的贷款供应也相对较少，但这些债券的销量仍然很高。

　　百仕通信贷和保险部门全球首席投资官迈克尔?扎瓦兹基（Michael Zawadzki）表示：“我们预计今年债券发行将继续保持强劲势头。”

　　“负债环境收紧，违约前景相当温和，而且在今年并购活动增加后，预计会有大量新股发行。这些都是提高CLO性能的绝佳因素。”

　　黑石并不是唯一一家预计并购活动增加将推动今年CLO销售的公司。

　　摩根大通（JPMorgan Chase & Co .）的分析师在其2025年展望报告中称，“并购和杠杆收购活动将复苏”，而摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析师则呼吁并购活动增加，新货币贷款发行将大幅增加。

　　据彭博社（Bloomberg）汇编的数据显示，去年整体并购交易额增长了16%，达到3.1万亿美元。不过，这一数字仍低于2021年的5.29万亿美元。

　　并购，再加上利率将在更长时间内保持在较高水平的预期、投资者和基金经理对债券发行的热情以及风险溢价降低等其他因素，应该会推动更多的销售。

　　花旗集团（Citigroup Inc .）呼吁在一级市场筹集创纪录的2,100亿美元，而德意志银行（Deutsche Bank）预计将筹集2,050亿美元的新股。

　　2025年已经出现的另一个积极指标是clo的风险溢价收紧。野村证券（Nomura）的数据显示，今年1月，aaa级广义银团贷款clo的息差收窄至较基准息差122个基点，为10多年来的最低水平。

　　据野村证券（Nomura）分析师称，本月早些时候，Elmwood Asset Management发行了5.15亿美元的新CLO，较基准利率差了115个基点，这是自大衰退（Great Recession）以来同类交易中最窄的一次。

　　预计2025年的增长将建立在2024年的稳定表现的基础上。由于利差大幅收窄，CLO的总回报率在8%至21%之间。

　　野村证券（Nomura）分析师表示，CLO股票今年是自2021年以来表现最好的一年，平均总回报率为25%。

　　黑石信贷和保险部门CLO投资主管迈克尔?索博尔（Michael Sobol）表示：“2024年是CLO市场真正成熟的一年，投资者基础加深了这一资产类别。”该部门在美国出售了35笔交易，总价值超过180亿美元。

　　Sobol说：“有很好的表现，今年应该延续这一主题。”- - - - - -布隆伯格