东京:前日本央行官员Hiromi Yamaoka周三告诉路透社，日本央行可能倾向于缓慢结束超低利率，但日元疲软和通胀超调的风险可能促使其在年底前采取行动。

　　在通胀不断上升的背景下，日本央行面临逐步退出持续多年的大规模货币刺激政策的压力，周二调整了备受争议的债券收益率控制政策，放松了对长期利率的控制。

　　这一决定公布后，日圆重挫，因为此举以及日本央行总裁上田一夫的鸽派言论，令市场对更大胆退出的预期落空。

　　山冈表示，日本央行的收益率曲线控制(YCC)政策本质上难以退出，因为结束该计划可能导致收益率突然飙升，给债券持有人带来巨大损失。该政策将10年期债券收益率固定在0%左右。

　　“日本央行必须小心翼翼地迈向软着陆。因此，它可能希望非常缓慢地走向退出，”山冈说。他有监督日本央行市场操作的经验，并与现任政策制定者保持密切联系。

　　1998年至2005年，山冈在上田担任日本央行董事会成员期间曾在他手下工作，这段时间早于前行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)于2013年开始的激进宽松政策。

　　他说，日本央行的温和措辞以及对明年薪资谈判的关注，可能会给市场一种印象，即超宽松政策要到2024年春季左右才会退出。

　　"但日本央行可能等不了那么久，因为围绕通胀的形势可能发生剧烈变化，" Yamaoka表示。他指出，日本通胀高企的时间可能长于预期。

　　他补充称，日圆的下行趋势也可能给日本央行带来压力，迫使其提前退出超低利率。

　　"日本央行剩下的时间不多了，这一点上田佳彦可能已经注意到了，" Yamaoka表示。“我不排除日本央行在年底前采取行动的可能性。”

　　作为将通胀推高至2%目标的努力的一部分，日本央行自2016年以来一直将10年期国债收益率限制在零左右。它还对根据负利率政策存放在央行的超额准备金征收0.1%的费用。

　　在通胀超过2%目标一年多的情况下，许多市场参与者押注，明年有可能结束YCC和负利率。

　　上田裕和淡化了短期内退出的可能性，他认为，日本央行必须等到有更多证据表明，在强劲需求的支持下，通胀将持续达到2%。这位日本央行行长的谨慎立场突显出人们的担忧，即过早结束宽松政策可能会使日本央行长达10年的努力付诸东流，这些努力旨在让日本永久摆脱经济停滞。

　　山冈说，日本央行必须在不久的将来某个时候结束负利率，因为该政策的成本超过了收益，比如导致日圆大幅贬值。

　　他说，虽然日本央行可能会继续放松对长期利率的控制，但它不会完全取消YCC，因为这样做会在公众、市场和政府已经习惯了多年来接近零的借贷成本的国家造成太大的混乱。

　　Yamaoka表示，负利率和YCC的命运可能会作为一个一揽子政策进行讨论，因为这两项政策构成了日本央行更广泛的刺激计划。

　　“成功退出这些政策是一条狭窄的道路，”山冈说。“但日本央行需要尽快解决这个问题。”