伦敦:一位另类投资管理的资深人士开始推销一种新型证券化，他说这将使银行减少资产负债表上的碳足迹。

　　对冲基金Mariner Investment Group前董事总经理、现经营Newmarket Capital的安德鲁?霍恩斯(Andrew Hohns)表示，他目前正在与多家银行就构建这种新颖的转账方式进行谈判。

　　对银行来说，将信贷风险从贷款账簿上重新包装并转移给监管较少的私人基金管理公司，并不是什么新鲜事。另一方面，这类交易对投资者的吸引力在于，它们可以获得两位数的回报，而银行则可以获得资本金减免，从而腾出空间开展更多业务。

　　总部位于费城、专门从事结构性信贷的另类资产管理公司Newmarket目前正在推广一种类似的机制，让银行重新包装和转让其所谓的融资排放，即与其贷款和投资活动相关的温室气体污染。

　　例如，将大量资金投入化石燃料行业的银行将有大量的融资排放。

　　这个想法是“转移信用风险，但同时将所谓的排放风险转移给银行系统之外的第三方投资者，比如我们自己，”Hohns说。

　　这类结构性产品将是一系列创新中的最新产品，这些创新包括从债务换自然到碳抵消的新用途等方方面面，它们是利用新工具应对气候风险的高级金融实验奇才。

　　将风险转移模型应用于碳排放仍处于试验阶段，这在很大程度上是因为很难给这种风险分配货币价值，也因为没有规则来指导这种构建。

　　与此同时，银行面临来自监管机构越来越大的压力，要求它们削减融资排放。在环境、社会和治理(ESG)法规比其他司法管辖区更为先进的欧洲，主要的行业监管机构已经向贷款机构发出了警告。

　　欧洲银行管理局(EBA)去年10月表示，它正在修订设定全行业资本要求的框架(即第一支柱)，以纳入环境和社会风险。

　　EBA表示，这一变化意味着银行将需要审查其投资组合中的ESG违约和损失概率，以及决定为每个客户账户拨备多少资本的风险权重。

　　Hohns说，通过所谓的排放加权风险转移，银行可以使用“在监管资本方面建立的同样的思维模型来合理地声明他们已经降低了投资组合的排放强度”。

　　融资排放报告的全球标准制定者碳会计金融伙伴关系(Partnership for Carbon Accounting Financials)没有为此类证券化提供指导。

　　CDP是一家非营利组织，就如何衡量和报告其碳足迹向公共和私营实体提供建议。CDP说，这种转移并不能解决从绝对值上减少碳排放这一更广泛的挑战。

　　排放加权风险转移“不是创新，而是工程，”CDP气候主管阿米尔·索科洛夫斯基(Amir Sokolowski)说。

　　“这一金融工程工具的目的似乎是切断排放与风险之间的联系，”但其结果可能是“威胁到直接行动和可持续金融的引导，”他说。

　　然而，这种金融工具的金融吸引力吸引了除Newmarket Capital以外的其他结构性信贷专家的注意。

　　加拿大私人信贷投资者SAF Group首席执行官赖安?邓菲尔德(Ryan Dunfield)表示，他也与银行就承担排放风险进行了谈判。和霍恩斯一样，他拒绝透露这些银行的名字，因为这些谈判仍是私下进行的。

　　邓菲尔德说，对这类工具的需求主要取决于监管环境。- - - - - -布隆伯格

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