编者按：在美国，社保不仅是数千万退休者、残障人士和家庭的“生命线”，更被誉为“史上最有效的防贫计划”。然而，这座运行了90年的庞大体系正面临严峻挑战：信托基金预计在2032年耗尽，而现行低收益投资模式能否跟上经济发展步伐？全球资管巨头贝莱德CEO拉里·芬克连续两年发出警示，提出颇具争议的改革构想——让部分社保资金效仿长期养老计划进行多元化投资。这场关乎3亿人未来的博弈，牵动着市场神经与政治角力。当稳定与增长成为两难命题，我们看到的不仅是一场金融改革辩论，更是老龄化社会下全球福利体系转型的缩影。

　　超过7000万美国人——包括退休人员、残障人士和家庭——依赖社会保障福利作为月度收入来源。

　　贝莱德首席执行官拉里·芬克在周一发布的年度致投资者信中写道，这是“历史上最有效的贫困预防计划之一”。他引用人口普查数据指出，社保每年使约2900万美国人免于陷入贫困。

　　芬克认为，即便取得如此“非凡成就”，这项已有90年历史的计划仍有改进空间。

　　“问题在于：社会保障提供了稳定性，却未能让大多数美国人以与国家经济增长同步的方式积累财富。”芬克在信中写道。

　　作为现收现付制计划，社保资金主要来源于工资税。雇主和雇员各缴纳工资的6.2%，自雇者则需缴纳12.4%，2026年征税上限为184,500美元。

　　未立即用于支付福利的资金将存入社保信托基金，这些基金目前投资于美国国债。

　　根据社保管理局数据，2025年养老和残障信托基金的综合年化有效利率为2.6%。

　　与此同时，去年股市表现强劲：标普500指数上涨约16%。根据晨星美国温和目标配置指数表现，60/40股债组合在2025年上涨近15%。

　　芬克在信中质疑，是否应允许社保资产随整体经济增长而增值。这样做可能产生更高回报，有助于弥补该计划的资金缺口而无需调整福利。

　　“能否将部分体系像其他长期养老计划那样进行投资——谨慎、广泛且跨越数十年——同时确保该计划仍是牢固的安全网？”芬克写道。

　　这并非芬克首次提出该构想。在贝莱德2025年3月的退休峰会上，他同样呼吁以社保名义进行更积极的投资。

　　芬克当时表示不会用“私有化”描述这些努力，并在新信中重申了这一点。

　　“这并非意味着将社保私有化或全部投入股市，”芬克写道，“而是引入多元化措施”——类似于联邦节俭储蓄计划，允许参与者从投资选项菜单中进行选择。

　　部分批评者指出，此类举措实为变相私有化，将允许私营投资公司协助管理公共计划资产。

　　康涅狄格州民主党众议员约翰·拉森在2025年3月接受采访时表示，私营公司或许能提供更贴合市场的回报，但也可能使资金面临更高的亏损与表现不佳风险。

　　拉森强调，即便在市场暴跌损害401(k)账户余额的时期（如2008年金融危机），社保也从未中断过支付。

　　然而，路易斯安那州共和党参议员比尔·卡西迪与弗吉尼亚州民主党参议员蒂姆·凯恩已提议设立1.5万亿美元的新基金投资股债市场。芬克指出，该策略将作为现有社保信托基金的补充而非替代，新基金的收益可帮助填补资金缺口而无需调整福利。

　　波士顿学院退休研究中心高级顾问艾丽西亚·芒内尔在10月简报中称卡西迪-凯恩计划是“收益微薄的高风险金融操作”。她认为回报将受借贷成本限制，且可能使国会忽视解决社保信托基金储备与福利支付间的失衡问题。

　　社保管理局最新预测显示， dedicated to retirement benefits可能于2032年耗尽。若此前未进行社保改革，政策制定者或将面临如何实施福利削减的艰难抉择。

　　芬克在信中透露，两年前因建议改革社保而遭受批评，此次很可能再度面临审视。

　　“但在我50年的金融生涯中，最深刻的教训是：那些我们避而不谈的问题往往最令人担忧，”芬克写道，“这正是我们必须现在展开讨论的原因——因为等待的代价正日益攀升。”

　　立法者与专家将于周三参议院委员会听证会上就该计划的未来展开讨论。

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