**编者按：** 在全球能源格局风云变幻的当下，一场地缘冲突意外地揭示了资本流动的隐秘逻辑。当主流机构在ESG浪潮中纷纷撤离油气领域时，一群“隐形巨鳄”——家族办公室——却悄然逆势布局，成为动荡市场中的独特赢家。他们不受短期舆论压力束缚，以跨代传承的耐心捕捉被遗弃的价值洼地，在能源转型的宏大叙事中书写着截然不同的投资哲学。这不仅是关于石油价格的博弈，更是一场关于资本耐心、周期穿越与逆势智慧的深刻启示。以下报道将揭开这些超富家族如何在这场能源变局中精准卡位，以及他们的布局如何折射出深层经济逻辑的微妙转变。

　　伊朗战争推动油价突破每桶94美元，自2月底冲突爆发以来涨幅约30%。这轮上涨对近年来机会性押注石油的超富家族投资机构而言，无疑是一剂强心针。

　　投资者和顾问向CNBC透露，自疫情以来，私募基金和其他机构投资者部分因环保意识较强的利益相关方施压，逐步淡出油气领域。而家族办公室正悄然填补这片空白。

　　尽管许多家族办公室同样注重环保——花旗私人银行9月调查显示，超半数受访者表示未来五年可能进行可持续投资——但它们不必像私募基金或捐赠基金那样受严格的ESG指令约束，后者正面临撤资油气行业的压力。

　　“家族办公室是逆势玩家。许多投资者因非基本面原因撤离该领域，比如捐赠基金遭遇学生抗议，”Stephens能源与清洁能源投行业务主管基思·贝伦斯指出，“家族办公室目睹资本外流，这反而为他们创造了绝佳投资机会。他们得以以相当合理的现金流倍数进场投资。”

　　吉隆资本创始人杰夫·彼得森认为，家族办公室相比私募机构更具优势，因其通常持有投资期限更长，意味着更能承受油价波动和交易低迷期。

　　“我们支持那些志在长期构建实业的团队，这正是我们的差异化所在。基金受存续期限制只能阶段性持有资产，”他表示，“我们为跨代传承而投资，因此能穿越当前周期波动。”

　　彼得森为石油大亨H.L.亨特的后代管理投资已14年。约五年前，该家族旗下私人投资机构A.G.希尔合伙公司果断加注油气领域，抓住估值洼地机遇。

　　据现任吉隆资本首席投资官的彼得森透露，该行业现金流倍数通常在2至3倍之间。吉隆资本是一年前从A.G.希尔合伙公司分拆成立的家族办公室。

　　彼得森称，该家族已在行业重大交易中扮演主导角色，例如联合多家家族办公室及少数私募基金，以20亿美元收购天然气生产商PureWest能源。该家族还是某矿产特许权基金的锚定投资者，该基金募资约5亿美元，并在美国最高产油田——二叠纪盆地持有重要权益。

　　泰尔沃特资本上游能源基金主管道格·普列托指出，越来越多与能源无渊源的家族办公室正对该领域产生兴趣。这家中型私募机构的上游能源基金主要投资油气勘探开发。普列托透露，基金已从无能源背景的家族办公室募资约5亿美元，上周刚获得由期权交易财富建立的家族办公室注资承诺。

　　普列托表示，缺乏能源专业知识的家族办公室通常希望通过与股债相关性低的资产实现组合多元化。他补充说，油气资产的对冲通胀特性也颇具吸引力。

　　海恩斯布恩律师事务所能源金融业务组联席主席艾伦·康利指出，特朗普政府将油气与核电置于清洁能源之上的政策导向，增强了投资者对该领域的信心。

　　此外，现金分红的潜力对家族办公室具有独特吸引力。

　　“家族办公室将这些资产视为能产生现金流的实体资产，而非投机性商品赌博，”她强调，“我们处理的是实体资产，尤其在得州，那里存在可重复的现金流和可预测的模型。”

　　康利表示，在近期油价飙升前，投资者对能源领域的兴趣已在升温。但海恩斯布恩投资管理业务组全球主席维姬·奥黛特透露，与伊朗战争相关的油价头条新闻，正激发寻求投资的家族办公室密集咨询。

　　然而彼得森提醒，新入场的投资者唯有通过对冲操作才能切实把握当前价格涨势。

　　“现在启动钻井计划，今年内都难以实现投产，至少需等到明年。”他坦言。

　　分析师普遍预期当前价格飙升仅是暂时现象。

　　贝伦斯指出，虽然高油价对现有投资者有利，却使交易达成更为困难。

　　“卖方总想以最高价出手，按最新收盘价结算，”他分析道，“而买方会反驳：‘油价115美元固然好，但三个月前才60美元。’”

　　普列托补充说，物极必反才是常态。长期高油价可能引发经济衰退风险。

　　“我们乐见稳健的美国经济。对我们而言，75至85美元的油价区间最为理想，”他总结道，“当突破100美元时，负面效应将逐渐显现，最终无人受益。”