最快下个月22日，投资者就能买到追踪三星电子和SK海力士收益、且收益率翻倍的交易所交易基金（ETF）了。这款产品在股价上涨时利润翻倍，下跌时亏损也翻倍。

　　金融服务委员会21日宣布，允许以单一股票为基础资产引入杠杆ETF的《资本市场法》施行令修订案已通过国务会议。修订案将于28日颁布实施，随后经过证券备案审查和韩国交易所的上市审核，产品即可面市。

　　这是国内首次允许基于本土股票的单一股票杠杆ETF上市。投资即将推出的产品，投资者除了完成现有的杠杆ETF投资前置教育外，还必须额外完成针对单一股票产品的高级前置教育，并存入1000万韩元的基本保证金。未来，交易海外上市的单一股票杠杆ETF和ETN（交易所交易票据）也将适用同样的高级前置教育和保证金要求。

　　◇“解决国内投资者遭遇的反向歧视”

　　此次政府允许针对优质国内上市股票推出单一股票杠杆ETF。这适用于满足特定条件的股票，例如平均市值占比超过10%、平均交易额占比超过5%。目前，三星电子和SK海力士符合这些标准。此前，由于严格的分散投资要求，韩国禁止推出特定股票的杠杆ETF。

　　相比之下，单一股票杠杆ETF在美国和香港等海外市场交易活跃。美国纳斯达克上市了英伟达、特斯拉等公司的2倍杠杆产品，而伦敦等欧洲交易所甚至上市了3倍杠杆的单一股票产品。

　　海外也有针对国内股票的2倍杠杆ETF。去年5月在香港上市的“CSOP三星电子每日2倍杠杆ETF”，截至21日的六个月回报率约为270%。然而，由于韩元汇率波动带来的汇兑损失和时差等不便，国内投资者一直面临反向歧视。

　　政府宣布这一消息之际，韩国综合股价指数（KOSPI）上涨2.72%，创下6388.47点的历史新高。此举旨在与国际标准接轨，吸引对国内资本市场的投资。对于投资过热的担忧，金融当局表示：“为避免与现有ETF混淆，将禁止在产品名称中使用‘ETF’字样，并将实施比普通ETF更强的投资者保护措施。”

　　在投资杠杆ETF和ETN（包括国内或海外上市的基于指数的产品）之前，投资者必须完成金融投资教育院（kifin.or.kr）提供的一小时前置教育课程。此外，要投资三星电子和SK海力士的杠杆产品，投资者还必须额外完成一小时的高级前置教育课程。预计课程报名将从28日开始。

　　◇“负复利效应”在震荡市中吞噬投资本金

　　杠杆ETF需要谨慎对待，因为“杠杆效应”可能导致短期内出现重大损失。鉴于国内股市目前30%的涨跌幅限制，理论上单日可能出现60%的损失。此外，如果100万韩元的投资亏损50%变成50万韩元，那么需要获得100%的收益才能回本。

　　尤其需要注意的是，由于杠杆ETF放大的是日收益率，在指数波动的震荡市中会产生“负复利效应”，显著增加投资损失。例如，如果指数下跌20%然后上涨20%，普通产品将损失4%（100万→80万→96万韩元），但杠杆产品将损失16%（100万→60万→84万韩元）。因此，杠杆产品不应在震荡市中用于长期投资。